本文摘要：自7月10日以来，镍价一直在低位上涨，LME镍价已从8800美元/吨上涨至9700美元/吨左右。
自7月10日以来，镍价一直在低位上涨，LME镍价已从8800美元/吨上涨至9700美元/吨左右。前期主镍公司昨天晚上从73000元/吨涨到近8万元/吨。
SMM指出，这波镍价下跌。除了宏观氛围外，镍基本面也相对反应灵敏：在镍下游不锈钢库存较低的状态下，资金关注终端市场需求的变化。其结果是，无镍不锈钢(200系列和300系列)的利润水平在10%以上，早期产能几乎没有释放的钢厂的开工率有所上升，华东某镍生铁-不锈钢一体化炼钢厂的产量将在7月份下降。
因此，7月份全国不锈钢产量与6月份相比的减少是一个最终结论，但只是增加多少的问题。目前钢厂的订单都是圆形的，一些不锈钢厂也在实时减少镍原料的备货。近期国内现货市场积极发货(镍板、国产镍生铁、进口镍铁)也证实了这一点。据上海有色金属网(SMM)研究，国内电解镍、镍生铁、进口镍铁库存消耗较大。
显然，7月中旬，SMM可研国产镍板库存降至16万吨左右(包括保税区、前期及其他公共仓库)，比6月份减少约5000吨；国内镍生铁库存从6月份的10万吨实物(1万吨镍)左右增加到5万吨实物(5000吨镍)左右，目前库存主要由国内镍生铁厂主持有；进口镍铁市场上几千吨金属的库存已经基本消耗殆尽。至于这一波由下游涨价带动的镍价下跌还能持续多久？作者指出，下游不锈钢价格上涨太慢或因前期后期消费而显现光彩。传统上，6-8月是不锈钢消费的淡季；供给方面，国内镍生铁供给在镍价下跌后具有增量弹性。
同时，当国产进口镍板的窗口关闭时，俄罗斯镍流向现货市场的流量往往会增加，后期国产镍板库存会逐渐上升或恶化。当然，以不锈钢目前的盈利水平，加上美元疲软，镍价还能飞一段时间，但之后的下行想象空间不大。
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